聞泰科技（600745.SH）作為手機ODM（原始設(shè)計制造商）領(lǐng)域的“三巨頭”之一的地位或?qū)⒁字鳌?/p>

　　2024年12月30日晚，聞泰科技發(fā)布公告稱，公司與立訊有限（Luxshare limited）簽署了《出售意向協(xié)議》，擬將公司及控股子公司擁有的部分與產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)相關(guān)的9家標(biāo)的公司股權(quán)和標(biāo)的經(jīng)營資產(chǎn)（標(biāo)的公司股權(quán)與標(biāo)的經(jīng)營資產(chǎn)合稱為“標(biāo)的資產(chǎn)”）轉(zhuǎn)讓給立訊有限或其指定方（以下簡稱“本次交易”）。本次交易擬采用現(xiàn)金方式，不涉及發(fā)行股份。依據(jù)《出售意向協(xié)議》所約定的標(biāo)的資產(chǎn)范圍，預(yù)計本次交易構(gòu)成上市公司重大資產(chǎn)重組。

　　聞泰科技方面表示，交易完成后，公司將集中資源專注于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，鞏固并提升在全球功率半導(dǎo)體行業(yè)第一梯隊的優(yōu)勢地位，進一步優(yōu)化資源配置，提升運營效率，增強持續(xù)盈利能力及風(fēng)險抵御能力。

　　2024年12月31日，聞泰科技次日股價漲停，報收38.78元/股，總市值達482.64億元。

　　聞泰科技成立于2006年，起家業(yè)務(wù)是手機IDH（獨立設(shè)計制造商），后來轉(zhuǎn)型成為ODM。之后收購安世半導(dǎo)體、得爾塔切入上游半導(dǎo)體器件和中游攝像模組領(lǐng)域。

　　而本次交易對手方立訊有限系A(chǔ)股上市公司立訊精密（002475.SZ）控股股東，由王來春和王來勝各持股50%。

　　對于為何要收購聞泰科技的產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)？立訊精密方面向記者表示，主要是為了快速擴充消費電子ODM（原始設(shè)備制造商）的研發(fā)和生產(chǎn)資源。

　　立訊精密以連接器起家，也有濃厚的代工基因，創(chuàng)業(yè)初期就獲得了富士康的電子連接線、連接器等訂單支持，很早就成為AirPods、Apple Watch的組裝商，近年來還通過收購緯創(chuàng)、和碩在華工廠，切入了iPhone整機代工組裝業(yè)務(wù)。2022年，立訊精密還瞄準(zhǔn)了智能汽車風(fēng)口，牽手奇瑞做整車ODM。

　　目前，聞泰科技主要業(yè)務(wù)包含半導(dǎo)體和產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)，其中產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)仍占大頭。聞泰科技2023年財報顯示，公司2023年度營業(yè)收入為612.13 億元，其中，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)收入為443.15 億元。

　　聞泰科技為何要出售產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)？“基于地緣政治環(huán)境變化以及公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求，未來公司將通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型構(gòu)建全新發(fā)展格局?！甭勌┛萍挤矫鎸τ浾邚娬{(diào)，一方面，本次交易有利于公司集中資源專注戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，鞏固并提升在全球功率半導(dǎo)體行業(yè)第一梯隊的優(yōu)勢地位；另一方面，本次交易有利于公司進一步優(yōu)化資源配置，提升運營效率，增強持續(xù)盈利能力及風(fēng)險抵御能力；同時，還有助于提升公司的持續(xù)經(jīng)營能力和核心競爭力，以實現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的聚焦、轉(zhuǎn)型升級。

　　不過，記者留意到，聞泰科技售賣業(yè)務(wù)的背后，是其產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)目前表現(xiàn)并不如意，拖累了公司業(yè)績。

　　聞泰科技最新財報顯示，2024年前三季度，公司營業(yè)收入為531.61億元，同比增長19.7%，但歸母凈利潤為4.15億元，同比下滑80.26%。截至9月底，聞泰科技賬上的貨幣資金62.61億元，負債總額400.92億元，資產(chǎn)負債率51.31%。

　　聞泰科技產(chǎn)品利潤端承壓，主要系2024年上半年，受供應(yīng)鏈成本、產(chǎn)品價格等因素影響，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。

　　從市場層面來看，根據(jù) Counterpoint Research 的數(shù)據(jù)，2024年上半年，全球智能手機市場整體出貨量同比增長7%。外包設(shè)計（ODM/IDH）的智能手機出貨量也出現(xiàn)增長，ODM/IDH出貨量在2024年上半年同比增長6%，總體而言，龍旗、華勤、聞泰、天瓏、Mobiwire占據(jù)市場前五，而由于前三家占據(jù)了整體ODM智能手機總出貨量的四分之三，為此龍旗、華勤、聞泰也被稱為ODM“三巨頭”。但聞泰科技2024年上半年份額較2023年上半年同期有所縮水。

　　Counterpoint Research高級研究分析師Ivan Lam在評論市場動態(tài)時表示：“龍旗科技保持其強勁勢頭，上半年出貨量同比增長50%。高增長主要得益于中國品牌的強勁出貨量，尤其是小米、華為和摩托羅拉，以及三星。小米在中國、印度、加勒比地區(qū)和拉丁美洲以及中東非等多個關(guān)鍵地區(qū)的業(yè)績有所改善。華勤上半年智能手機出貨量下降，但其可穿戴設(shè)備、電腦和服務(wù)器的訂單需求飆升。我們相信華勤在2024年下半年的智能手機訂單將增加。聞泰科技也因中國主要手機品牌廠商出貨量減少而出現(xiàn)下滑?！?/p>

　　不過，從單季度來看，2024年第三季度，聞泰科技營收在改善，實現(xiàn)營業(yè)收入195.71 億元，環(huán)比增長12.85%；歸母凈利潤2.74億元，相較第二季度由虧損轉(zhuǎn)為盈利，改善明顯。

　　值得留意的是，在2024年11月10日的投資者關(guān)系活動中，聞泰科技管理層還表示，公司對產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)扭虧和現(xiàn)金流改善充滿信心，公司專注于有增長潛力和盈利能力的領(lǐng)域，相信通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整，會達到行業(yè)的平均毛利水平，并重新回到行業(yè)龍頭地位。

　　不過相隔一個月，聞泰科技就計劃出手售賣產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)了。

　　Ivan Lam對記者分析，如果聞泰科技出售產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)能順利完成的話，也就意味著聞泰所在的外包手機市場份額將發(fā)生變化，立訊精密或?qū)⒋媛勌┛萍嫉姆蓊~。然而在業(yè)務(wù)交接未明朗的情況下，2025年也有可能個別順位第二梯隊的廠商會爬上來，或者有一些訂單被分流，預(yù)測2025年前三或者前五廠商的位置變化會比較活躍。

　　事實上，受限于ODM行業(yè)“代工”的特性，行業(yè)毛利率水平整體一直都不高，立訊精密此前加大整機組裝業(yè)務(wù)一定程度上也影響了其產(chǎn)品毛利率。

　　不過，記者留意到，立訊收購聞泰科技并沒有放在上市公司體系內(nèi)，而是上市公司體系之外。

　　也有知情人士向記者說道：“盡管聞泰科技產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)毛利比較低，但立訊收購后會進行利潤空間優(yōu)化，立訊此前就對并購進來的整機組裝資產(chǎn)進行了整改優(yōu)化，利潤率也有所改善?！?/p>

　　至于出售集成業(yè)務(wù)對聞泰科技的財務(wù)狀況有何影響？聞泰科技方面表示，待轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的最終出售價格以審計及評估結(jié)果為基礎(chǔ)，并經(jīng)雙方充分協(xié)商后，由相關(guān)方在資產(chǎn)出售協(xié)議中確定。在審計、評估完成前，暫時無法精確量化具體數(shù)據(jù)。