近日，包括中銀理財、民生理財、招銀理財、華夏理財、浦銀理財?shù)仍趦?nèi)的多家理財公司紛紛宣布下調(diào)部分理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)，引發(fā)市場關(guān)注。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，短期內(nèi)理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)將延續(xù)下行，新發(fā)理財產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準(zhǔn)下限預(yù)計會跌破2%的關(guān)口。但中長期來看，隨著國內(nèi)資產(chǎn)價格回升，理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)也將轉(zhuǎn)降為升。

　　理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)對理財公司和投資者而言均產(chǎn)生一定影響。多位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時建議，理財機(jī)構(gòu)和投資者需積極應(yīng)對市場動態(tài)和政策變化，做好理財布局。

　　理財產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)下調(diào)背后

　　浦銀理財發(fā)布公告稱，近期，以國債收益率為代表的無風(fēng)險利率大幅走低，固定收益類資產(chǎn)收益率受利率下行影響明顯，收益水平出現(xiàn)明顯波動，收益中樞大幅降低。基于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)基本面、市場利率水平、可投資產(chǎn)的靜態(tài)收益率等因素進(jìn)行測算，對部分產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。

　　近期還有多家理財公司發(fā)布類似公告。以中銀理財為例，日前該公司宣布，根據(jù)市場情況變化，擬于2025年7月21日起調(diào)整36只理財產(chǎn)品份額業(yè)績比較基準(zhǔn)。其中，“中銀理財-（2年）最短持有期固收增強(qiáng)理財產(chǎn)品”業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)幅度較大，從4.8%（年化）調(diào)整為2.7%—3.7%（年化）。

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)是發(fā)行機(jī)構(gòu)根據(jù)產(chǎn)品的投資標(biāo)的、歷史業(yè)績以及后續(xù)市場展望等，對理財產(chǎn)品估計的投資收益目標(biāo)。

　　薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊認(rèn)為，近期理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)密集下調(diào)的原因如下：“一是監(jiān)管要求。監(jiān)管部門要求理財公司降低理財產(chǎn)品的收益預(yù)期，以控制金融市場風(fēng)險，保護(hù)投資者利益。二是市場環(huán)境變化。隨著市場環(huán)境的變化，理財產(chǎn)品的收益預(yù)期也會隨之調(diào)整?！?/p>

　　廣州眺遠(yuǎn)營銷咨詢公司總監(jiān)高承飛分析認(rèn)為：“底層資產(chǎn)如債券、貨幣市場工具等固定收益類資產(chǎn)收益率不斷走低，國債到期收益率單邊下行，信用債到期收益率也大幅下行，加之商業(yè)銀行存款利率的持續(xù)走低，導(dǎo)致理財產(chǎn)品缺乏高票息收益支撐。同時，監(jiān)管政策的調(diào)整，如平滑估值、自行構(gòu)建估值模型等平抑凈值波動的方式被叫停，使得理財收益達(dá)成業(yè)績基準(zhǔn)下限的難度提升，理財公司主動降低業(yè)績基準(zhǔn)下限，以提前修正投資者預(yù)期。”

　　2025年可能跌破2%的關(guān)口

　　理財市場整體的業(yè)績比較基準(zhǔn)可以反映理財產(chǎn)品給客戶的收益預(yù)期。那么未來，理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)趨勢如何？

　　華源證券研報分析認(rèn)為，根據(jù)測算，2022年年初以來，理財公司當(dāng)月新發(fā)人民幣固收類理財?shù)钠骄鶚I(yè)績比較基準(zhǔn)震蕩下行，這與債券收益率大幅下降及存款利率多次下調(diào)等有關(guān)。2024年12月理財公司新發(fā)人民幣固收類理財?shù)钠骄鶚I(yè)績比較基準(zhǔn)上限為3.05%，平均業(yè)績比較基準(zhǔn)下限為2.45%，上下限的間距有所擴(kuò)大。由于2024年11月以來境內(nèi)各類型債券收益率大幅下降，理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)預(yù)計還將大幅下行，新發(fā)理財產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)下限在2025年內(nèi)可能將跌破2%。

　　展望未來，高承飛認(rèn)為，理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)的下調(diào)趨勢可能會延續(xù)。“隨著底層資產(chǎn)收益率的持續(xù)走低和監(jiān)管政策的不斷調(diào)整，理財公司需要更加注重投資策略的優(yōu)化和創(chuàng)新，以應(yīng)對市場變化。同時，隨著貨幣與財政政策的持續(xù)發(fā)力以及債市利率的穩(wěn)步下行，理財產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)也將受到深遠(yuǎn)影響。預(yù)計新發(fā)理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)下限將進(jìn)一步下行，甚至可能在2025年跌破2%的關(guān)口?！?/p>

　　展望2025年銀行理財，光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，理財收益中樞整體承壓下行，產(chǎn)品凈值波動幅度或有所增大。隨著貨幣政策總基調(diào)從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“適度寬松”，中性預(yù)估2025年或有兩次降準(zhǔn)、政策利率或有兩次降息，銀行負(fù)債端成本管控舉措同步推進(jìn)。

　　在此背景下，王一峰分析認(rèn)為，固定收益類理財收益率料將下行，同時凈值波動幅度或有所加大。從監(jiān)管環(huán)境看，適時降低業(yè)績基準(zhǔn)，有助于提升理財產(chǎn)品達(dá)基率。整體看，嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下，理財進(jìn)一步規(guī)范凈值化運(yùn)作是大勢所趨。對于銀行理財業(yè)績展示而言，無論是收益率的下行壓力，抑或是凈值波幅增大的預(yù)期，都不利于理財絕對收益表現(xiàn)。但是相對有利的因素在于，2025年加強(qiáng)負(fù)債成本管控是銀行“穩(wěn)息差”的必然之舉，存款掛牌利率仍有進(jìn)一步調(diào)降空間，進(jìn)而有助于提振理財收益率的相對吸引力。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員李振宇認(rèn)為，短期內(nèi)理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)將延續(xù)下行，但中長期來看，隨著國內(nèi)資產(chǎn)價格回升，理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)將轉(zhuǎn)降為升。

　　積極應(yīng)對市場變動

　　理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)，對理財公司和投資者而言均產(chǎn)生一定影響。

　　就理財公司而言，鄭磊認(rèn)為：“業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)可能會導(dǎo)致理財公司的收益下降，但這也意味著理財公司需要更加注重風(fēng)險控制和資產(chǎn)配置，提高投資組合的穩(wěn)定性和收益能力?！?/p>

　　對投資者而言，鄭磊認(rèn)為：“業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)可能會影響其投資收益預(yù)期。但是，這也意味著投資者需要更加注重風(fēng)險控制，理性對待市場波動，避免盲目追求高收益而忽視了風(fēng)險?！?/p>

　　鄭磊建議投資者積極應(yīng)對市場變動?！捌湟?，理性對待市場波動。投資者需要認(rèn)識到市場波動是正常的，不要盲目追求高收益而忽視了風(fēng)險。其二，做好資產(chǎn)配置。投資者應(yīng)該根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力和投資目標(biāo)，合理配置不同類型的理財產(chǎn)品，如固定收益類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品等。其三，關(guān)注市場信息。投資者應(yīng)該關(guān)注市場信息，了解市場動態(tài)，以便做出更加明智的投資決策。其四，分散投資。投資者可以考慮分散投資，將資金投入到不同的理財產(chǎn)品中，以降低單一產(chǎn)品的風(fēng)險。其五，定期評估投資組合。投資者應(yīng)該定期評估自己的投資組合，了解其表現(xiàn)和風(fēng)險情況，并根據(jù)市場變化進(jìn)行調(diào)整。”

　　面對市場變動，高承飛認(rèn)為，投資者應(yīng)保持冷靜和理性?！笆紫?，投資者應(yīng)加強(qiáng)自身的理財知識，通過不斷學(xué)習(xí)與研究了解不同類型的投資產(chǎn)品和市場動態(tài)。其次，投資者可以考慮多元化投資，將資金分散到股票、債券、基金等多個領(lǐng)域，以降低總的風(fēng)險。同時，投資者也需要時刻關(guān)注市場動態(tài)和政策變化，以便及時調(diào)整投資策略。最后，投資者應(yīng)適當(dāng)依靠財務(wù)顧問的建議，確保投資決策的科學(xué)性。”

　　鑒于理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)短期和中長期的走勢或有不同，李振宇建議投資者，短期內(nèi)應(yīng)保持對股票、金融衍生品等高風(fēng)險資產(chǎn)的謹(jǐn)慎態(tài)度，目前市場風(fēng)險因素仍然較多，雖然目前固收類資產(chǎn)的收益率較低，但收益表現(xiàn)相對更為穩(wěn)健。此外，中長期理財能夠利用其投資期限較長的優(yōu)勢，在長久期債權(quán)類資產(chǎn)方面獲得更多投資機(jī)會，同時在當(dāng)前投資機(jī)會較少的環(huán)境下，中長期理財能夠獲得相對更高的收益，因此建議更多關(guān)注中長期理財。